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对于需求端,外采甲醇制烯烃是甲醇的最大下游,并且装置多大型化为主,装置的一开一停对甲醇的供需以及价格都有着重大的影响。
从目前装置的动态来看,沿海地区几套大型的装置已经或正在检修,二季度整体应该检修力度不大。宁波富德已经完成检修、浙江兴兴和斯尔邦正在检修,预计4月份均恢复正常。后面存在检修计划的只有阳煤的一套装置,南京诚志两套装置暂未有明确的信息,整体来看烯烃需求支撑情况较好。
综合分析来看,进口甲醇预计有增无减,国内供应重点看减产;需求端,烯烃需求有望回升至高位维持,传统下游慢慢回升,整体来看沿沿海地区高库存压力,可能会因烯烃装置恢复有所缓解,但有进口增量预期,难以得到明显大幅改善,供需改变的边际在于国内甲醇装置的停车力度。
4.相关价格与操作建议:单边震荡思路操作,套利关注跨品种机会
产业利润方面:
生产利润:目前国内甲醇生产工艺多数应该出在亏损的装置,且部分装置已经有降负荷迹象,对价格存在支撑,关注后期减产力度。另外,盘面利润也罕见的跌至历史最低位,接近0附近。
价差基差:三月份以来,单边持续下跌,但是近月甲醇05合约与远月甲醇09合约基差同步走强,说明现货有跌不动迹象,期货升水幅度缩减以后,现货价格对期货支撑偏强。
驱动上:整体来看沿沿海地区高库存压力,可能会因烯烃装置恢复有所缓解,但有进口增量预期,难以得到明显大幅改善,供需改变的边际在于国内甲醇装置的停车力度。
安全边际上:现货在1400左右支撑偏强,考虑期货升水情况,期货09合约预计在1450-1600附近有强支撑,支撑强度取决于内地检修力度(如果内地检修不及预期,价格有望下探),整体行业或震荡为主,上面压力位在1900附近(还要看原油能否主力反套)。
跨期方面,5-9反套最近受到移仓干扰,3月底至4月下旬之前,后甲醇的阶段矛盾在于资金移仓换月,近期跌幅较大,空头获利丰厚,且09合约较05合约处在升水的状态中,投机空头主动离场意愿偏强,近月资金压力或有所缓解,5-9反套会受到干扰,策略上5-9反套部分离场,待移仓进入后半场,继续入场,目标位-130左右。9-1一般是反套行情,但是目前9-1反套已经在-100附近,预计目标位在-130左右,性价比已经不高。
稳健者可以关注多甲醇09空动力煤09,做多甲醇利润修复;或者多甲醇09空PP05做空下游利润的跨期品种套利机会。
龙圩期货开户可操作品种:
金融期权:沪深300期权、300ETF、50ETF
股指期货:沪深300、中证500,上证50
黑色系:螺纹钢、焦炭、焦煤,动力煤等
化工品:PTA、沥青、PVC、塑料、橡胶等
农产品:豆粕、菜粕、豆油、菜油、棉花、白糖等
金属:黄金、白银、铜铝锌铅锡镍等
商品期权:豆粕期权,玉米期权,铜期权,橡胶期权,棉花期权,白糖期权等
龙圩期货开户特殊品种(有资金要求门槛)
铁矿石、PTA(10万) 原油、股指、国债(50万) 商品期权(10万) 沪深300金融期权、300ETF 50ETF(50万)
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